2026-07-24 기준 · 마지막 업데이트: 2026-07-25 · 출처: SEC EDGAR (10-K), stockanalysis (가격·컨센서스·TTM 지표), Yahoo Finance (연말 종가), 회사 IR · 가격·재무는 정기 갱신(실시간 아님) · 정보제공 도구 (투자자문 아님)
💡나스닥 거래소를 운영하는 그룹으로 영업이익률 48.2%(순매출 기준)·ROE 16.5%입니다. 부채비율 0.78배입니다. 다만 애든자 인수로 자기자본이 영업권으로 채워져 유형자기자본은 크게 마이너스입니다.
공개된 재무 데이터를 정리한 정보예요. 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않아요. · 출처: stockanalysis (마진·ROE·PBR은 TTM·순매출 기준) · PER은 7/24 종가 기준 · 유형자본은 EDGAR 확인, 2026-07-24 기준
사업 요약 · 가치투자 핵심 지표
나스닥 증권거래소를 운영하는 거래소 그룹. 주식·옵션 거래와 상장, 나스닥-100(QQQ) 인덱스 라이선싱·시장데이터, 그리고 은행용 규제·리스크 소프트웨어 3개 축으로 나뉜다. 매출의 약 80%가 반복 매출이다. TTM 매출 $5.61B(순매출 기준), 영업이익률 48.2%, ROE 16.5%.
현재가
$92.09
+1.85%+$1.67· 2026-07-24 종가
애널리스트 컨센서스 목표가 (외부 참고용)
$110.07
17명 외부 애널리스트 평균 · stockanalysis (애널 17명 컨센서스, Buy · 최고 $135 / 최저 $84)
P/E (TTM)
26.9x
TTM · 자기 10년 중앙값
영업이익률
48.2%
TTM · 순매출 기준
ROE
16.5%
TTM
순이익률
35.0%
TTM · 순매출 기준
배당수익률
1.37%
분기 배당
시가총액
$51.5B
2026-07-24 기준
경제적 해자 · 주요 사업 부문
NDAQ의 해자는 규제 거래소 라이선스와 상장 네트워크 효과다. 나스닥에 상장한 기업과 그 유동성이 서로를 끌어당기고, 나스닥-100 인덱스(QQQ 생태계)·시장데이터 구독이 거래량과 무관한 고마진 반복 매출을 만든다. 2023년 애든자(Adenza) 인수로 은행용 규제리포팅·자본시장 리스크 소프트웨어를 더해 전환비용 높은 구독 사업을 키웠다. 특히 거래 부문은 시장이 폭락하면 거래량이 급증해 오히려 수혜를 보는 반경기 성격이 있다 (출처: 회사 IR · stockanalysis).
거래소 라이선스·상장 네트워크
규제 거래소 + 상장 기업이 유동성을 끌어당기는 네트워크 효과.
반경기 헤지
시장 폭락 시 거래량 급증으로 거래 수수료가 오히려 늘어 실적을 방어.
인덱스·데이터 구독
나스닥-100(QQQ)·시장데이터는 거래량 무관 고마진 반복 매출.
애든자 규제 SW
은행 미션크리티컬 규제리포팅·리스크 소프트웨어. 전환비용 높은 구독.
10년 재무 추이
총매출은 9년 CAGR +9.3%로 늘었고(2016년 $3.7B → 2025년 $8.3B), 영업이익도 단조 상승했다. 다만 GAAP 순이익의 두 해가 일회성으로 왜곡됐다 — 2016년 순이익 $106M은 이스피드(eSpeed) 상표권 $578M 상각으로 급감했고, 2018년 $458M은 세제개편(TCJA) 관련 세금 $606M(유효세율 57%)으로 눌렸다(두 해 PER은 무의미). 2022년 3:1 액면분할을 반영해 EPS는 현재 기준으로 통일했다. 2023년 애든자 $10.5B 인수로 영업권·부채가 급증했다. 2026년 2분기는 총매출 $2.53B·희석 EPS $0.89다. 순매출·영업이익의 언더라잉 추세는 깨끗한 우상향이다 (출처: SEC EDGAR 10-K · 회사 IR · stockanalysis).
출처: SEC EDGAR 10-K(총매출·영업이익·순이익·희석EPS·자기자본·영업권·법인세) · 연말 종가는 Yahoo Finance · stockanalysis 교차검증. 2022년 3:1 분할을 반영해 EPS는 현재 기준으로 통일했고, PER=연말종가÷희석EPS로 계산한 2021~2025년이 stockanalysis 공표치와 일치한다. 2016년 eSpeed 상표권 $578M 상각·2018년 TCJA 세금으로 순이익이 왜곡돼 그해 PER은 무의미하다. ⚠️ 매출은 총매출(gross) 기준이고, 타일의 영업이익률 48.2%·순이익률 35.0%는 거래비용 차감 후 순매출 기준이라 기준이 다르다.
메가캡 가치투자 지표 비교
NDAQ는 PER 26.9배로 거래소 경쟁사 ICE(21.2)·CME(21.7)보다 프리미엄이다. 순매출 기준 영업이익률 48.2%는 CME(65.7%)·ICE(52.1%)에 못 미치는데, 나스닥은 거래소 외에 인력이 드는 핀테크·규제 소프트웨어 비중이 크기 때문이다. 대신 데이터·규제SW 성장축과 애든자 통합·디레버리징이 진행 중이다 (출처: stockanalysis · 각사 IR).
자기자본의 질 (영업권 손상 위험)— 연쇄 인수(OMX·이스피드·ISE·베라핀·애든자)로 영업권+무형자산($20.9B)이 자기자본($12.2B)을 크게 초과하고, 유형자기자본은 약 -$8.7B(음수)다. 실제로 2016년 이스피드 상표권 $578M 상각 전력이 있어, 애든자 부진 시 대형 손상 재발이 꼬리위험이다.출처: SEC EDGAR 10-K
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애든자 인수 부채— 2023년 애든자 $10.5B 인수로 순부채가 약 $8.8B로 늘었다. 다만 회사 발표 총레버리지가 목표(약 3.3배)를 조기 달성했고 S&P가 신용등급을 BBB+로 상향하는 등 디레버리징이 진행 중이다.출처: 회사 IR · S&P
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일회성 왜곡 연도·현재 고점 근처— 2016·2018 GAAP 순이익이 일회성으로 왜곡돼 시계열 해석 시 제외해야 한다. 현재가는 52주 고점 대비 -10%로 크게 안 빠진 상태라, '지금 담는' 게 아니라 폭락 때 담을 워치 대상이다.출처: SEC EDGAR 10-K · stockanalysis
✦ 밸류크랩 대시보드 미리보기NDAQ $92.09 +1.85% · 2026-07-24 기준
Q. 거래소가 왜 폭락 대비 종목인가요?나스닥의 거래 부문은 시장이 폭락하면 거래량이 급증해 수수료가 오히려 늘어나는 반경기(反景氣) 성격이 있습니다. 여기에 인덱스(QQQ)·시장데이터·규제 소프트웨어 구독이 매출의 80%로 안정적입니다. 즉 시장 폭락에 구조적으로 강한 소수 종목이라 워치리스트 취지에 잘 맞습니다.
Q. 영업이익률이 자료마다 다른 이유는?나스닥이 매출을 두 가지로 표시하기 때문입니다. 총매출 기준이면 영업이익률이 28% 수준이고, 거래에 직접 드는 비용을 뺀 순매출 기준이면 48%가 됩니다. 이 리포트는 시계열은 총매출, 타일·경쟁사 비교는 순매출 기준으로 표기했습니다.
Q. 유형자기자본이 마이너스라는데 위험한가요?연쇄 인수로 영업권·무형자산이 자기자본을 크게 초과해 유형자기자본이 약 -$8.7B입니다. 거래소·데이터 사업은 무형자산 집약적이라 이 자체가 곧 부실은 아닙니다. 다만 2016년 이스피드 상표권을 상각한 전력이 있어, 애든자 같은 인수 자산이 부진하면 영업권 손상으로 이익이 깎일 수 있습니다.