💡시다라·Terns 인수 비용으로 두 분기 연속 GAAP 손실이 나면서 순이익률 4.8%·ROE 7.0%·PER 120배가 됐습니다. 부채비율 1.28배·유동비율 1.32배는 무난합니다.
공개된 재무 데이터를 정리한 정보예요. 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않아요. · 출처: stockanalysis (마진·ROE·PBR·부채·유동은 TTM, 기준 분기 2026-06-30) · 영업이익률은 GAAP 분기합산 · PER은 8/21 종가 기준, 2026-08-21 기준
사업 요약 · 가치투자 핵심 지표
미국 제약 대기업(해외명 MSD). 면역항암제 키트루다(Keytruda)가 2025년 매출의 절반 가까이(약 $31.7B)를 차지하는 핵심 제품이며, HPV 백신 가다실(Gardasil), 동물의약품(Merck Animal Health) 등을 함께 보유. TTM 매출 $66.6B. 2026년 2분기 매출 $16.6B(+5%). GAAP 영업이익률은 대형 인수 관련 일회성 비용으로 TTM 28.1%까지 낮아졌다.
현재가
$152.55
+2.39%+$3.56· 2026-08-21 종가
애널리스트 컨센서스 목표가 (외부 참고용)
$147.64
31명 외부 애널리스트 평균 · TradingView (애널 31명 컨센서스, Strong Buy)
P/E (TTM)
119.9x
TTM·인수 일회성 왜곡·FY26 가이던스 56배
ROE
7.0%
TTM·인수 관련 일회성 비용 영향
영업이익률
28.1%
TTM·인수 관련 R&D 일회성 비용 반영
순이익률
4.8%
TTM·인수 관련 일회성 비용 영향
배당수익률
2.23%
15년 연속 증가
시가총액
$376.4B
2026-08-21 기준
경제적 해자 · 주요 사업 부문
머크는 면역항암제 키트루다(Keytruda)로 전 세계 종양학 시장을 주도하며, 2025년 키트루다 매출은 약 $31.7B로 전사 매출의 절반에 가깝다. 2026년 2분기 키트루다 패밀리(키트루다+퀄렉스) 매출은 $8.4B(+5%)였고 피하주사형 퀄렉스가 $463M을 기록했다. 30개 이상 암종 적응증과 글로벌 규제·유통 인프라가 진입장벽이다. GAAP 영업이익률은 대형 인수 일회성 비용으로 TTM 28.1%까지 압축됐다 (출처: 회사 IR 8/4 · tvremix).
키트루다 프랜차이즈
30개 이상 암종에서 승인된 면역항암제로 2025년 매출 약 $31.7B, 전사 매출의 절반 가까이 차지.
특허·규제 장벽
신약 개발에는 막대한 임상 비용과 장기간의 규제 승인이 필요해 후발주자 진입이 어려움.
파이프라인 방어 전략
피하주사형 키트루다 퀄렉스(Keytruda Qlex) 등 신제형으로 2028년 특허 만료 이후에도 매출 방어를 시도.
사업 다각화
HPV 백신 가다실, 동물의약품(Merck Animal Health) 등으로 항암제 의존도를 일부 완화.
10년 재무 추이
2026년 2분기(8/4 발표) 매출 $16.6B(+5%, 환율 제외 +4%), 키트루다/퀄렉스 $8.4B(+5%, 퀄렉스 $463M), WINREVAIR $588M(+75%), 동물약품 $1.8B(+8%). GAAP 순손실 $1.34B·희석 EPS -$0.54로, Terns Pharmaceuticals 인수 관련 비용 $2.31/주($5.7B)가 반영됐다. 회사는 FY2026 매출 가이던스를 $66.3~67.3B로 상향·좁혔고, non-GAAP EPS $2.66~2.76(Terns 관련 $2.43/주 포함)을 제시했다. TTM 매출 $66.6B·영업이익률 28.1%·순이익률 4.8%·ROE 7.0%는 시다라(Q1)·Terns(Q2) 인수 비용이 두 분기 연속 반영된 값이다(기준 분기 2026-06-30) (출처: 회사 IR 8/4 · stockanalysis).
출처: SEC EDGAR XBRL(companyfacts, CIK 0000310158)·stockanalysis·회사 IR(8-K). 회계연도(12월 결산) GAAP 기준, EPS는 희석. 2016~2020년은 오르가논(Organon) 분사(2021년 6월) 이전 전사 기준이며, 2021년 이후는 분사 후 지속영업 기준이라 매출·순이익 집계 범위가 다름. PER·ROE는 자료 한계로 최근 5년(stockanalysis) 기준이며, PER은 2023년 데이터를 표에서 제외.
메가캡 가치투자 지표 비교
머크의 GAAP 영업이익률 28.1%(TTM)는 존슨앤드존슨(JNJ, 26.9%)과 비슷하고 일라이릴리(LLY, 47.3%)에는 못 미친다. P/E(TTM) 119.9배는 JNJ(29.4배)·LLY(43.5배)보다 훨씬 높은데, 이는 밸류에이션 차이가 아니라 시다라·Terns 인수 비용으로 TTM 순이익이 눌린 결과다. 회사의 FY2026 non-GAAP EPS 가이던스($2.66~2.76) 기준으로는 약 56배다 (출처: tvremix·회사 IR·각사 리포트, 비교군 기준일 상이).
구분
★ MRK
JNJ
LLY
영업이익률
28.1%
26.9%
47.3%
P/E (TTM)
119.9x
29.4x
43.5x
JNJ·LLY 수치는 각사 리포트 기준일(2026-06-26) 기준으로 MRK(2026-08-21)와 시차가 있음 · MRK 마진·PER은 tvremix TTM.
주요 위험 요인 (10-K 기재)
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키트루다 특허 만료(2028년)— 매출의 약 절반을 차지하는 키트루다의 미국 물질특허가 2028년 12월 만료(유럽은 2031년) 예정. 피하주사형 키트루다 퀄렉스로 방어 중이나 매출 잠식 우려가 크다.출처: 회사 10-K Risk Factors·언론보도
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대규모 인수 관련 비용 변동성— 프로메테우스(2023년), 시다라 테라퓨틱스(2026년 1분기, 약 $9B), Terns Pharmaceuticals(2026년 2분기, 약 $5.7B·주당 $2.31) 등 인수형 R&D 비용이 GAAP 순이익을 크게 흔든다. 2026년 1분기·2분기 모두 GAAP 적자를 기록했다.출처: SEC EDGAR·회사 IR 8/4
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약가 인하 정책 리스크— 미국 IRA(인플레이션감축법)에 따른 메디케어 약가협상 대상에 향후 키트루다 등 주요 제품이 포함될 가능성이 있다.출처: 회사 10-K Risk Factors
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가다실 중국 수요 둔화— HPV 백신 가다실의 중국 유통재고 조정으로 2024~2025년 해당 지역 매출이 감소했다.출처: 회사 실적발표
✦ 밸류크랩 대시보드 미리보기MRK $152.55 +2.39% · 2026-08-21 기준
Q. 머크(MRK)의 가치투자 핵심 지표는?P/E(TTM) 119.9배, ROE 7.0%, 영업이익률 28.1%, 순이익률 4.8%, 배당수익률 2.23%, 9년 매출 CAGR +5.6% (출처: stockanalysis·회사 IR, 2026-08-21 기준). ROE·마진·PER은 시다라·Terns 인수 관련 일회성 비용으로 낮아진 영향이 있습니다. 2Q26 매출 $16.6B(+5%).
Q. 키트루다 특허 만료는 언제인가요?미국 물질특허는 2028년 12월 만료 예정이며, 유럽은 2031년입니다. 머크는 피하주사형 '키트루다 퀄렉스'로 특허 만료 이후에도 매출 일부를 방어하려 하고 있습니다. (정보제공이며 매수·매도 권유가 아닙니다.)
Q. 배당주로는 어떤가요?15년 연속 배당을 늘려온 배당성장주로, 현재 배당수익률은 약 2.23%입니다. 다만 TTM 순이익이 인수 일회성 비용으로 낮아져 배당성향이 일시적으로 높게 보일 수 있습니다.
Q. 주요 경쟁사는 어디인가요?존슨앤드존슨(JNJ), 일라이릴리(LLY) 등이 있습니다. 영업이익률은 JNJ보다 높지만, GLP-1 등으로 고성장 중인 LLY보다는 낮습니다.