GLP-1(오젬픽·위고비)으로 매출총이익률 81%·영업이익률 41%·ROE 60%를 내는 고수익 제약주입니다. 유동비율 0.87로 단기 유동성은 다소 빠듯하고요. P/E 약 12배는 2026년 감익 가이던스(조정 기준 0%~-6%)가 반영된 수준입니다.
공개된 재무 데이터를 정리한 정보예요. 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않아요. · 출처: stockanalysis · Yahoo Finance (마진·부채·유동·PBR은 TTM 기준), 2026-08-07 기준
GLP-1 세마글루타이드 계열(오젬픽·위고비)로 당뇨·비만 치료제 시장을 이끄는 제약사다. FY2025 매출총이익률 81.0%·영업이익률 41.3%로 제약업 최상위권 수익성을 유지한다. 2025-12 경구 위고비가 FDA 승인을 받았고, 노보 노디스크 재단이 의결권 약 77%를 보유한 지배구조다. 다만 미국 GLP-1 처방 점유율은 2025년 말 기준 약 40%로 일라이 릴리(약 57~60%)에 뒤진다.
| 세마글루타이드 프랜차이즈 | 오젬픽(당뇨)·위고비(비만)·리벨서스(경구). 2025-12 경구 위고비 FDA 승인 — 최초의 경구용 GLP-1 비만 치료제. |
| 최상위권 수익성 | FY2025 매출총이익률 81.0%, 영업이익률 41.3% (회사 연차보고서 2025). |
| 생산능력 확장 | Catalent 인수로 주사제 무균충전 생산능력 확보 — GLP-1 공급 제약 대응. |
| 지배구조 | 노보 노디스크 재단(Novo Holdings)이 자본 약 28%·의결권 약 77%를 보유한 장기 지배주주. |
FY2025 매출은 약 $46B(DKK 309.1십억, 현지통화 +10%)로 9년 매출 CAGR은 +12.2%다. 영업이익률은 FY2024 44.2%에서 FY2025 41.3%로, 매출총이익률은 84.7%→81.0%로 하락했다. 회사는 2026-05-06 FY2026 매출·영업이익을 현지통화(CER) 기준 -4~-12%로 가이던스했다가(첫 감익 전망), 2026-08-04 발표한 2Q26 실적으로 0%~-6%로 상향했다. 2Q26 보고 매출은 +3%(CER)에 그쳤지만 조정 매출은 +7%(CER), 조정 영업이익은 +11%(CER, DKK 33,389M)로 성장을 재개했다. 보고 영업이익은 -16%(CER)로, 무형자산 손상 DKK 6.3B(monlunabant 포함)와 미국 340B 리베이트 공제 역전이 반영됐다. 26Q1 보고 영업이익 +53.7%는 약 $4.2B 일회성 충당금 환입을 포함하며, 조정 기준으로는 약 -6%다. 경구 위고비는 미국 주간 신규 처방 265,000건을 초과하며 누적 5백만+ 명이 사용 중이다.
| 연도 | 매출 (B$) | 영익 (B$) | EPS ($) | PER (x) | ROE (%) | 영익률 (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2016 | 16.6 | 7.2 | 1.12 | — | 82.2 | 43.3 |
| 2017 | 17.2 | 7.5 | 1.17 | — | 80.2 | 43.8 |
| 2018 | 17.6 | 7.4 | 1.25 | — | 76 | 42.3 |
| 2019 | 18.3 | 7.9 | 1.23 | — | 71.2 | 43 |
| 2020 | 19.7 | 8.4 | 1.38 | — | 68 | 42.6 |
| 2021 | 22 | 9.2 | 1.65 | 35.3 | 71.2 | 41.7 |
| 2022 | 25 | 10.6 | 1.73 | 38.5 | 72 | 42.3 |
| 2023 | 33.7 | 14.9 | 2.7 | 37.5 | 88.1 | 44.2 |
| 2024 | 42.1 | 18.6 | 3.28 | 27.2 | 80.8 | 44.2 |
| 2025 | 46.8 | 19.3 | 3.49 | 14.1 | 60.7 | 41.3 |
— = 해당 연도·지표 데이터 없음 (PER은 EPS 흑자 전 미표시)
영업이익 YoY 성장률 추이:
9년 CAGR: 매출 +12.2% · 영업이익 +11.6% · 순이익 +11.7% · EPS +13.5%
출처: Novo Nordisk 연차보고서·SEC 6-K, macrotrends(USD 환산, 연평균 환율). *26Q1 영업이익 +53.7%는 미국 약가 소송 충당금 약 $4.2B 환입(일회성) 포함 — 조정(CER) 기준 약 -6%. 26Q2 -16.0%는 보고(CER) 기준으로 무형자산 손상 DKK 6.3B와 미국 340B 리베이트 공제 역전 반영 — 조정 기준 +11%.
NVO 선행 PER 15.4배는 일라이 릴리(LLY) 32.3배의 약 절반 수준이고, 영업이익률은 41.3%(FY2025) vs 49.7%(TTM)로 릴리가 더 높다. 다만 매출 성장은 LLY(FY2025 약 +45%)가 NVO(+10% 현지통화)보다 빠르며, 미국 GLP-1 처방 점유율도 2025년 말 기준 LLY 약 57~60% > NVO 약 40%로 역전됐다. 전통 대형 제약사 머크(MRK)는 성장은 느리나(매출 약 +2%) 선행 PER 약 21배로 밸류에이션이 낮다.
| 구분 | ★ NVO | LLY | MRK |
|---|---|---|---|
| 선행 PER | 15.4 | 32.3 | ~21 |
| 영업이익률 | 41.3% | 49.7% | ~33% |
| 매출 성장(YoY) | +10%* | +45% | ~+2% |
| ROE (TTM) | 59.8% | 102.4% | ~37% |
* NVO 매출성장은 현지통화(CER) 기준. 선행 PER·ROE는 stockanalysis(2026-08); 점유율은 각사 FY2025 IR·CNBC. LLY의 높은 ROE는 자기자본 규모·자사주 영향 포함. MRK은 26Q1 일회성 IPR&D 상각으로 TTM 왜곡 → 정규화(FY2025) 기준 표기.
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